Option Trade Classification, Demand Measurement, and Stock Return Predictability

Diese Dissertation untersucht, wie die Optionsnachfrage von Endkunden aus unvollständigen Marktdaten gemessen werden kann und wie Messentscheidungen empirische Aussagen über zukünftige Aktienrenditen beeinflussen. Dazu werden neue Verfahren zur Bestimmung der Handelsrichtung von Optionstransaktionen entwickelt, empirisch validiert und mit alternativen Messansätzen verglichen. Die Analyse zeigt, dass etablierte Klassifikationsverfahren die Handelsrichtung insbesondere bei Limitaufträgen häufig ungenau bestimmen, während zusätzliche Informationen aus Handelsgröße und Markttiefe die Klassifikationsgenauigkeit deutlich erhöhen. ... mehrDarauf aufbauend wird analysiert, wie sich eine verbesserte Handelsklassifikation auf die Messung der Optionsnachfrage und die Vorhersagbarkeit zukünftiger Aktienrenditen auswirkt. Abschließend werden weitere Messdimensionen betrachtet, die sich aus Marktfragmentierung, der Abgrenzung verschiedener Marktteilnehmergruppen und alternativen Datenquellen ergeben. Es wird untersucht, wie diese Dimensionen empirische Schlussfolgerungen über Optionsnachfrage, zukünftige Aktienrenditen und Aktienvolatilität beeinflussen.

This dissertation examines how customer option demand can be measured from incomplete market data and how measurement choices affect empirical inference about future stock returns. To this end, new trade classification methods are developed, empirically validated, and compared with alternative approaches. The analysis shows that established classification methods often infer trade direction inaccurately, particularly for limit orders, whereas incorporating additional information from trade size and quoted depth substantially improves classification accuracy. Building on these findings, the dissertation examines how improved trade classification affects the measurement of option demand and stock return predictability. ... mehrFinally, it considers additional measurement dimensions arising from market fragmentation, the distinction between different trader types, and alternative data sources, and examines how these dimensions affect empirical inference about option demand, future stock returns, and stock volatility.